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【解读】纯碱比玻璃溢价近千元!市场一片哗然:面粉比面包贵?

发布日期:2022-06-23 11:02   来源:未知   阅读:

  众所周知,纯碱是玻璃最主要的原材料。通常情况下,1吨玻璃需要0.2吨的纯碱,而在玻璃成本中该材料的占比约20%-30%。由于两者关系紧密,市场也一度兴起了双品种对锁套利的玩法。

  随着纯碱的持续走强,两者走势持续分化,市场更是有了“面粉比面包”贵的调侃。截至发稿,当前玻璃价格为1745元/吨,纯碱为2645元/吨,两者价差近千元!

  玻璃的特色在于生产线难以停车。通常情况下,玻璃生产线点火之后,使用周期大多为5―8年,有的甚至长达10年,在生产过程中无检修性停产,只能热修,一旦停产,玻璃生产线几近报废,而玻璃每条生产线冷修或重建费用达到数千万元至数亿元。

  这一特性注定,它很难根据市场的需求做出产量调整。在年初,房地产开工大热,玻璃供不应求的背景下,生产线无法增量;而如今,地产低迷市场需求急剧下滑,生产线亦是只能捏着鼻子累库生产,无法减量。

  值得一提的是,在整个地产行业由盛转衰的周期中,纯碱的用量始终是恒定的。这也给两者的价差埋下了伏笔。

  在简易的条件下,纯碱不适合长期存放。为了减少贮藏成本,纯碱生产企业的库存周期通常只会维持1周甚至更短。由于纯碱中的重碱大多采用直销的方式直接运输至玻璃企业,即便是经销商也大多为中介型销售,社会库存量较低。

  玻璃企业中的纯碱库存通常会高于社库。但正如我们此前所说的,玻璃生产线不能轻易停火,所以企业中的纯碱库存有很大一部分是安全性库存,真正的经营性库存数量同样不大。所以,一旦库存发生变化(尤其是减小),纯碱的价格就会大幅波动。

  由于生产的特殊性,整个玻璃产业链的报价始终是处于“不稳定”状态,而突然引来市场炒作的光伏产业更是把这潭浑水搅得翻天覆地。――光伏需要使用大量的超白玻璃,纯碱亦是重要原材料,而该产业的转折点也正好发生在今年。

  众所周知,超白玻璃同时具备优质浮法玻璃所具有的一切可加工性能,具有优越的物理、机械及光学性能,可像其它优质浮法玻璃一样进行各种深加工。由于年初光伏产业需求不济、而普通浮法玻璃供不应求价格翻番后直逼超白。最终,政策压制及部分超白玻璃下沉至普通市场的情形平抑了浮法涨价。

  然而让投资者们没想到的是,下半年资本市场重新开启了光伏的炒作。超白玻璃及碳酸锂相关产业对纯碱的需求骤然增加,再加上普通浮法玻璃无法减量,最终酿成了“面粉比面包贵”的奇景。

  尽管目前玻璃报价已经大幅低于纯碱了,但市场对其的下行预期似乎并没有出现太大的改变。

  在最新的研报中,中信期货提到:当前施工旺季即将结束,下游深加工操作乏力,装置开工负荷整体降低,同时地产资金紧张短期难以得到缓解,入市积极性疲态难改,选择性接单为主;下游订单薄弱,市场成交不佳,原片价格难以坚挺,成交重心接连下滑。

  而对于纯碱,中信认为,目前下游需求订单稳定,刚需采购维持,市场情绪依旧良好。并且,刚需采购以及贸易环节采购支撑市场表需的高位,企业库存亦处于低位状态。不过需要注意的是,随着能耗双控的力度不断减轻,限电限产情况有所缓解,供应端干扰逐渐减轻,开工率开始回升。在此背景下,市场重心容易下移。呼和浩特市办公家具厂家