您现在的位置:主页 > 今晚澳门彩开奖结果 >

丸美股份利润腰斩背后:产品力较弱难出多品类爆品 产销存数据“

发布日期:2022-05-24 02:14   来源:未知   阅读:

  为何会出现这样的股价表现呢?这还要从两个公司的产品力、爆品推出能力、生产销售能力、业绩成长性等多维度说起。对标珀莱雅,我们将试图探索丸美股份利润腰斩、总市值大比例所说的根本原因。

  从产品战略上看,珀莱雅的主要模式是不断地推出新品、爆款,而丸美股份则是主打特定的几款眼霜精华类产品,通过大单品的不断升级换代实现结构性涨价。目前,珀莱雅自有品牌已覆盖大众精致护肤、北大新世纪章丘实验学校发布每周要闻快讯(第22期),彩妆、洗护、高功效护肤等美妆领域,旗下主要拥有“珀莱雅”、“彩棠”、“Off&Relax”、“悦芙媞”、 “CORRECTORS”、“优资莱”、 “韩雅”等品牌。

  从品牌结构来看,珀莱雅多品牌协同发展,丸美股份则过度依赖丸美,业务结构待优化。2021年,珀莱雅的营业收入中,珀莱雅品牌创收38.29亿元,占比82.87%;彩棠品牌创收2.46亿元,占比5.33%;其他品牌及代理品牌合计创收5.45亿元,占比不足12%。

  丸美股份产品主要覆盖护肤品、彩妆领域,旗下主要品牌有“丸美”、“春纪”及“恋火”,其中丸美品牌实现营收15.94亿元,占比高达92.36%,其余多品牌合计营收贡献率不足8%。或许是意识到营收过度依赖丸美品牌的风险,公司在2021年积极探索产品矩阵、品牌的多元化,新增投资了专业婴童护肤品牌“戴可思”、高端美容仪品牌“JOVS”、美瞳品牌“可啦啦”等,但目前看来对营收的贡献较小。

  因此,从产品布局来看,珀莱雅和丸美股份都存在营收过度依赖于某单一品牌的现象,但是珀莱雅核心品牌品类丰富度要远远超出丸美股份。

  除此之外,丸美股份还多次被投资者质疑品牌老化严重。事实也确实如此,丸美品牌的产品虽已覆盖眼部护肤、肌肤清洁、膏霜乳液、面膜及彩妆领域,但目前眼部护理仍为公司主打品类,其他品类难出爆款产品,甚至很多消费者对于丸美品牌的认知还停留在“弹弹弹,弹走鱼尾纹”这个经典广告里。

  品牌老化归根结底是在消费者迭代过程中,没有抓住新崛起的Z时代用户,导致了品牌老化,从公司产销存状况也能看出来这一点。

  与产品销售情况联系最为紧密的便是公司业务侧核心产、销、存数据,可以先业绩一步反应公司产品的经营状况,以下我们重点比较珀莱雅和丸美股份的生产、销售、库存状况。

  首先,从二者产量及销量情况来看,欧莱雅的生产及销售规模明显高于丸美股份。2021年,珀莱雅、丸美股份的生产量分别为22048.56万支、3515.41万支;销量分别为21621.81万支、3401.82万支,库存量分别为5214.09万支、525.19万支。

  从二者产量及销量增长情况来看,欧莱雅的产销增长均远高出丸美股份,但丸美股份的库存量增长却远远高出珀莱雅的库存量增长,2021年珀莱雅生产量同比增长13.65%,丸美股份生产量同比增长2.63%;珀莱雅销售量同比增长19.57%,丸美股份销售量同比下降4.93%。

  欧莱雅产量、销量同步增长,且销量增长率高于产量增长率;丸美股份产量增长、销量下降,因此欧莱雅的增长更为健康并具有可持续性。

  再来看看对库存的消化,丸美股份在生产微增、销量下降的情况下,库存量大幅增长,2021年同比增长22.2%。同时,公司存货周转率等衡量营运能力指标大幅下降。2021年,丸美股份存货周转率为77.46,而去年同期为99.29;应收帐款周转率为57.07,而去年同期为496.45。

  珀莱雅、丸美股份均已交出2021全年成绩单,在这份成绩单中,两家公司表现如何呢?

  先从投资者最关心的营收、净利润增速看起。2021年,珀莱雅共实现营业收入46.33亿元,同比增长23.47%;共实现归母净利润5.76亿元,同比增长21.03%。

  而同期,丸美股份2021年营业收入17.87亿元,同比增加2.41%,归属于上市公司股东的净利润2.48亿元,同比减少46.61%,净利润创5年来新低。

  由此可见,无论是营收同比增长率,还是归母净利润增长率,珀莱雅均远远超出丸美股份。近5年来,珀莱雅的营业收入从2017年的17.83亿元,增长至2021年的46.33亿元,年复合增长率为21.04%;近5年来,丸美股份的营业收入从2017年的13.52亿元,增长至2021年的17.87亿元,年复合增长率仅为5.74%

  因此,综合营收、净利润的2021年增长率及近5年CAGR,丸美股份的成长性远不及珀莱雅。

  其次,再来看一下盈利能力指标。从销售毛利率角度来看,2017-2020年,丸美股份的销售毛利水平均高出珀莱雅,2021年却被珀莱雅反超,2021年,丸美股份的销售毛利率为64.02%,较2020年下降了2.18个百分点;珀莱雅的销售毛利率为66.46%,较2020年提升2.91个百分点。

  再来看一下,创收中有多少转化为净利润。丸美股份的销售净利润整体高于珀莱雅,但是2021年却面临大幅的下滑,2021年,丸美股份的销售净利率为13.5%,较2020年下降了13.06个百分点;而珀莱雅的销售净利率为12.02%,与2020年基本持平。

  因此,若仅从盈利能力看,丸美股份与珀莱雅基本持平,但是丸美股份的盈利能力大幅下滑,不仅会让投资者质疑其盈利能力是否具备可持续性,相比之下,珀莱雅的销售毛利率、销售净利率指标则更具备持续性。

  综合产品力、产销存以及业绩表现等多方因素,或许就不难理解为何同为昔日300亿市值国货日化品牌,丸美股份市值却一直在缩水。而后续,丸美能否回归国货日化第一梯队,仍有待进一步观察。

  热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。